Chứng khoán, phục hồi có bền vững?

“Ông lớn” vẫn dẫn dầu

Sau kỳ nghỉ lễ 30/4 và 1/5, những ngày này thị trường chứng khoán tăng nhiệt bất thường. Trong phiên giao dịch ngày 5/5, VN-Index chốt phiên sáng đang ở ngưỡng 603,32 điểm. Sức mạnh thị trường vẫn được các cổ phiếu ngân hàng nắm giữ. Nếu kể tên cụ thể, các cổ phiếu lớn như BID, VNM, BMP, VIC được săn đón.

Nhiều ngưỡng điểm liên tiếp bị phá vỡ. Điều đáng lưu ý là những thông tin hỗ trợ cho thị trường khá dày đặc. Đầu tiên là cuộc đối thoại “vô tiền khoáng hậu” giữa Tân thủ tướng Nguyễn Xuân Phúc với cộng đồng doanh nghiệp. Điều này tạo nên lực đẩy lên diễn biến giao dịch trên thị trường. Doanh nghiệp được hứa hẹn sẽ được tạo mọi điều kiện để tăng tốc phát triển. Có nghĩa là, tiềm năng sinh lời nếu dồn tiền đầu tư chứng khoán là có.

Cùng với đó, giá dầu thô trên thị trường thế giới cũng đang có những thay đổi đảo chiều tăng. Từ đây tác động tích cực đến hoạt động kinh doanh của nhóm cổ phiếu dầu khí.

Chưa hết, các quan sát vĩ mô vẫn được đưa ra. Chỉ số về lạm phát có nguy cơ quay lại thì kèm cùng đó là các yếu tố về tăng trưởng, về xuất khẩu, về tăng trưởng công nghiệp. Thông tin các ngân hàng lớn hạ lãi suất cho vay. Sau chỉ đạo của Thống đốc Ngân hàng Nhà nước, 3 ngân hàng lớn là BIDV, Vietinbank và Vietcombank đồng loạt hạ lãi suất cho vay, điều này được kỳ vọng sẽ tháo gỡ khó khăn cho các DN trong sản xuất - kinh doanh...

Chưa hết, Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) đánh giá Việt Nam sẽ là quốc gia có tốc độ tăng trưởng kinh tế nhanh nhất Đông Nam Á… đang tiếp tục hỗ trợ và củng cố tâm lý thị trường.Tâm lý thị trường vốn đã có hưng phấn, nay lại được tiêm thêm liều thuốc bổ sung, tạo thành đà tăng ổn định. VN-Index đã bất ngờ có nhịp tăng mạnh vượt ngưỡng 600 điểm. Điều đáng lưu ý là lực cầu mạnh đã hấp thụ tốt lực cung xả ở vùng giá kháng cự này giúp VN-Index bứt phá. Xu hướng ngắn hạn của VN-Index đã chuyển từ đi ngang sang tăng điểm.

Nhìn rộng ra thị trường chứng khoán toàn cầu thì sao? Giai đoạn này, tâm lý “bán vào tháng Năm” đã được thể hiện rất rõ trên thị trường chứng khoán châu Á. Hàng loạt thị trường đã giảm điểm, chẳng hạn như thị trường chứng khoán Nhật, thị trường chứng khoán Singapore . Nhưng dường như thị trường chứng khoán Việt Nam đang có những vòng bảo vệ riêng?Dòng vốn đã dần trở lại thị trường. Trên thị trường ngân hàng, tỷ giá và thị trường ngoại hối nhận được nhiều yếu tố hỗ trợ. Thông qua đó, rủi ro tỷ giá tạm được đẩy lùi và là một trong nhưng yếu tố thúc đẩy nhịp hồi phục khá của chỉ số VN-Index.

Chú ý trên thị trường, nhóm Dầu khí và Khoáng sản bật tăng mạnh và trở thành tâm điểm của thị trường với mức lợi suất hấp dẫn +20,03% và +12,47% so với quý trước (qoq). Nhận định về mức tăng của nhóm cổ phiếu dầu khí, Công ty cổ phần chứng khoán Ngân hàng Ngoại thương (VCBS) cho rằng, thay vì xuất phát các yếu tố cơ bản như sự phục hồi của nền kinh tế, đà tăng lần này mang nhiều tính chất đầu cơ. “Theo chúng tôi, dư địa của thông tin tích cực này khó có thể duy trì sang Quý 2. Do vậy, chúng tôi đánh giá nhóm Dầu khí có thể đi ngang hoặc nhích nhẹ trong Quý 2 thay vì tăng trưởng mạnh như trong Quý 1”- đại diện VCBS dự báo.

Còn với nhóm cổ phiếu ngành ngân hàng thì sao? Thực tế đã không như kỳ vọng. Khác với cùng kỳ năm ngoái, ngành ngân hàng không ghi nhận những yếu tố đột biến. Thêm vào đó, những kỳ vọng tích cực đã phần nào được phản ánh vào giá là rào cản lớn khiến các cổ phiếu ngân hàng không còn nhiều dư địa tăng trưởng.

Rủi ro đảo chiều cuối Quý 2

Trong Quý 1, thị trường chứng khoán đã có những phiên giao dịch không hề ồn ào nhưng đầy cảm xúc. Dự báo về diễn biễn thị trường trong thời gian tới, VCBS cho rằng nửa đầu Quý 2, thị trường nhiều khả năng duy trì trạng thái tích cực. Bước đột phá trong Quý 2 là thời điểm VN-Index chính thức vượt ngưỡng 580 với các yếu tố hỗ trợ như dòng tiền và sự bứt phá của nhiều cổ phiếu trụ cột. Khả năng VN-Index có thể tiếp cận đỉnh cũ 640. Tuy nhiên, từ giai đoạn cuối tháng 5, đầu tháng 6, thị trường có thể chuyển biến kém tích cực sau khi dư địa từ tin tức tích cực giảm; rủi ro từ thông tin kinh tế vĩ mô trong nước như tăng trưởng chậm lại, giá cả các loại hàng hóa có dấu hiệu suy giảm trở lại sau quãng thời gian hồi phục khá, lãi suất cho vay chịu áp lực tăng từ động thái tăng lãi suất huy động trong quý 1… Cùng với đó, thị trường thế giới ghi nhận những diễn biến mới cũng sẽ là yếu tố rủi ro tiềm ẩn khiến thị trường có thể chứng kiến nhịp đảo chiều vào nửa sau của Quý 2.

Theo nhìn nhận của bà Thái Thị Thuận- Tổng giám đốc Công ty Quản lý Quỹ VinaWealth, từ nay đến tháng 6-2016 thị trường sẽ không có nhiều biến động và cũng không tốt hơn so với hiện nay. Các kỳ vọng đều dồn vào quý III và kéo dài đến quý IV, khi thị trường bắt đầu tăng trở lại và khả năng sẽ đạt mức tăng trưởng khoảng 10%.

Nguyên nhân là thị trường sau thời điểm tháng 6 sẽ có những điểm rõ hơn, trong đó kết quả hoạt động của các doanh nghiệp trong 2 quý đầu năm cũng bắt đầu lộ rõ. Mặt khác, lo ngại về biến động tỷ giá của tiền đồng không còn lớn như trước, nên tâm lý của nhà đầu tư cũng bớt lo việc sẽ mất tiền khi tỷ giá biến động trong năm 2016.