Nhiều đồng tiền châu Á bị định giá quá thấp

Nhiều đồng tiền châu Á bị định giá quá thấp so với đồng USD. (Nguồn: FT).

Theo bản phân tích chuyên sâu mà Nikkei và Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế Nhật Bản (JCER) mới công bố, dù đồng Yen Nhật đã bị định giá quá thấp kể từ năm 2015, nhưng trong tuần này nó đã mạnh lên ở mức 107 Yen đổi 1 USD, mức được coi là tỷ giá hối đoái cân bằng - theo tính toán của Nikkei và JCER dựa trên dữ liệu kinh tế vĩ mô mới cập nhật. 5 đồng tiền châu Á khác vẫn bị định giá thấp hơn so với tỷ giá cân bằng, dựa trên số liệu tính toán từ tháng 1 đến tháng 3 năm nay.

Trong số tất cả các đồng tiền được phân tích, chỉ có đồng Baht Thái và Euro của châu Âu là cao hơn so với tính toán của mô hình cân bằng. Ở Thái Lan, điều này một phần là nhờ sự nguồn thu ổn định từ hàng triệu du khách nước ngoài, những người mỗi năm mang tới cho đất nước Chùa Vàng một khoản ngoại tệ ổn định.

Kết quả phân tích trên được công bố ngay trước thềm Hội nghị thượng đỉnh G20 tổ chức tại Osaka, Nhật Bản, trong bối cảnh những người tham gia thị trường đang quan sát xem giới lãnh đạo và hoạch định chính sách sẽ đối phó với nhau như thế nào trong sự kiện này.

Tổng thống Mỹ Donald Trump hiện đang trở thành tâm điểm chú ý của giới đầu tư và kinh doanh tiền tệ. Tuần trước, ông Trump đã chỉ trích ông Mario Draghi - nhà kinh tế học Italy và là Chủ tịch của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) trên Twitter.

Trên thực tế, ông Trump thường xuyên chỉ trích các chính sách tiền tệ của nhiều đối tác thương mại của Mỹ kể từ khi ông đứng ra tranh cử Tổng thống cách đây 4 năm. Đoạn tweet mới nhất của ông Trump xuất hiện nhằm phản ứng trước tuyên bố mới của ông Draghi, trong đó nói rằng “gói kích thích mới là cần thiết” để giúp EU điều chỉnh biến động kinh tế.

Tỷ giá thường xuyên biến động do chịu ảnh hưởng bởi quá nhiều yếu tố, từ các điều kiện kinh tế cho đến các sự kiện chính trị. Nikkei và JCER đã cố gắng đưa ra tỷ giá hối đoái phù hợp giữa đồng USD và 8 loại tiền tệ của châu Á, cũng như đồng Euro và đồng Bảng Anh bằng cách phân tích dữ liệu kinh tế.

Đối với đồng NDT, tỷ giá cân bằng giữa nó với đồng USD trong quý đầu năm 2019 là 6,74 NDT đổi 1 USD, gần tương đồng với tỷ giá trung bình thực tế ở mức 6,75. Hiện tại, đồng NDT đang được giao dịch ở mức cao hơn là 6,8/1 USD, cho thấy chính quyền Trung Quốc sẵn sàng để đồng tiền nước họ giảm giá thêm.

Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) đã dự báo về khả năng Trung Quốc sẽ bắt đầu đối diện với thâm hụt tài khoản vãng lai từ đầu năm 2022.

Xét đến điều này, điểm cân bằng tỷ giá ước khoảng 6,8 NDT/1 USD. Từ quan điểm này, đồng NDT đang mất giá. Điều này làm tăng khả năng tỷ giá hối đoái sẽ trở thành một vấn đề quan trọng trong cuộc chiến thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, bên cạnh nhiều vấn đề khác.

Tính toán của Nikkei cho thấy 5 đồng tiền châu Á - bao gồm đồng Won Hàn Quốc, đồng Rupiah của Indonesia, đồng Ringgit của Malaysia, đồng đôla Singapore và đồng đôla Đài Loan - bị định giá thấp so với đồng USD. Sự suy yếu của các đồng tiền này có thể là do việc Mỹ tăng tỷ lệ lãi suất hồi năm ngoái, khiến nguồn vốn nhanh chóng rút khỏi nhiều thị trường đang nổi ở châu Á.

Đồng Rupiah của Indonesia năm ngoái đã giảm xuống mức 15.000 Rupiah đổi 1 USD, mức thấp kỷ lục tính từ năm 1998 - thời điểm mà khủng hoảng tiền tệ châu Á gây ảnh hưởng tiêu cực khắp khu vực. Tỷ giá hối đoái cân bằng của đồng Rupiah năm 2019 là khoảng 13.000 Rupiah đổi 1 USD.

Đồng Ringgit của Malaysia, cùng lúc, cũng bị định giá thấp so với đồng USD, thấp hơn so với tỷ giá cân bằng là 4 Ringgit đổi 1 USD, nguyên nhân một phần là do giá dầu thấp.

Ngược lại, Thái Lan lại có đồng tiền vững giá. Nền kinh tế dựa trên công nghiệp du lịch cùng đồng Baht ổn định đang thu hút nhiều khoản đầu tư nước ngoài tới Thái Lan.