Sẽ siết điều kiện phát hành trái phiếu của doanh nghiệp PPP?
Bộ Tài chính đang lấy ý kiến cho dự thảo Nghị định mới về chào bán trái phiếu ra công chúng của doanh nghiệp dự án đầu tư theo phương thức đối tác công tư (PPP). Điểm đáng chú ý là nhiều quy định mới được đề xuất nhằm kiểm soát chặt hơn việc huy động vốn, tăng mức độ an toàn cho nhà đầu tư.
Theo dự thảo, doanh nghiệp dự án PPP khi phát hành trái phiếu ra công chúng vẫn phải đáp ứng các điều kiện cơ bản theo Luật Chứng khoán như: có phương án phát hành và trả nợ rõ ràng, không có nợ quá hạn kéo dài, có công ty chứng khoán tư vấn, mở tài khoản phong tỏa và cam kết niêm yết trái phiếu.
Tuy nhiên, do doanh nghiệp PPP có đặc thù riêng – thường chỉ được thành lập để thực hiện một dự án hạ tầng với thời gian thu hồi vốn dài nên Bộ Tài chính đề xuất điều chỉnh nhiều điều kiện cho phù hợp thực tế.
Khác với doanh nghiệp thông thường, doanh nghiệp PPP sẽ không bị yêu cầu về thời gian hoạt động tối thiểu hay điều kiện kinh doanh có lãi khi phát hành trái phiếu. Lý do là các dự án PPP thường cần vốn đầu tư rất lớn trong giai đoạn đầu và mất nhiều năm mới tạo ra doanh thu.
Thay vào đó, doanh nghiệp phải có hợp đồng dự án PPP được ký hợp pháp, đảm bảo tổng mức vốn vay đúng quy định và đáp ứng yêu cầu về bảo đảm thanh toán trái phiếu. Một điểm mới đáng chú ý là trái phiếu PPP phát hành ra công chúng phải được tổ chức xếp hạng tín nhiệm độc lập đánh giá.
Trường hợp trái phiếu được ngân hàng hoặc tổ chức tài chính bảo lãnh thanh toán toàn bộ gốc và lãi thì chính đơn vị bảo lãnh cũng phải được xếp hạng tín nhiệm.
Dự thảo cũng yêu cầu trái phiếu PPP phải được bảo đảm thanh toán toàn bộ gốc và lãi.
Cụ thể: Nếu dự án chưa đi vào vận hành, doanh nghiệp bắt buộc phải có tổ chức tín dụng hoặc tổ chức tài chính đứng ra bảo lãnh thanh toán vô điều kiện.
Nếu dự án đã đủ điều kiện khai thác, trái phiếu có thể được bảo đảm bằng tài sản, quyền kinh doanh công trình hạ tầng hoặc kết hợp với bảo lãnh thanh toán.
Các tài sản bảo đảm phải được định giá và đăng ký theo đúng quy định pháp luật.
Bộ Tài chính cũng đề xuất quy định tổng số vốn huy động từ trái phiếu và các khoản vay khác không được vượt quá mức vốn vay ghi trong hợp đồng dự án PPP, ngoại trừ trường hợp phát hành trái phiếu để cơ cấu lại nợ. Mục tiêu là tránh tình trạng doanh nghiệp vay vượt khả năng tài chính, làm gia tăng rủi ro cho thị trường trái phiếu.
